计算机行业点评：算力依旧为基 打开AIGC大时代

(资料图片仅供参考)

算力层激励频出，奠定AI 大时代基础。5 月以来，国内算力层激励政策频出，包括，5 月16 日北京出台《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施（2023-2025 年）（征求意见稿）》，从算力、算法、模型、应用、监管等五大方面引领AI 发展；5 月18 日，中国电子董事长曾毅发言，算力底座是下一阶段最需要解决的问题；5 月19 日，北京市通用人工智能产业创新伙伴计划成员名单（第一批）出路。AI 大时代正拉开序幕，而算力是必需的基础设施。

AIGC 有望大幅提振算力需求，多模态已渐行渐近。1）AIGC 大模型的算力需求，来自于其千亿级别的参数量、以及通用广泛的应用场景。2）根据我们估算，以使用英伟达A100 芯片等作为基础假设，推理阶段算力初始投入约近8 亿美元；另外，考虑Google 每日搜索量已达到35 亿，我们认为Chatgpt日活提升空间广阔，算力需求有望持续释放。3）同时，我们认为文字交互仅为Chatgpt 以及AIGC 应用场景的冰山一角，语音、图片、视频等多形式的输入输出，或将为内容创作领域带来革命性变化。4）另外，5 月17 日，NVIDIA 创始人黄仁勋在比利时举行的ITF 2023 年半导体大会上表示下一波人工智能浪潮是“具身智能（embodied AI）”；特斯拉2023 股东大会上，人形机器人Optimus 发布了最新进展，多模态模型与泛化硬件结合将对产业带来更广阔深远的改变，也将对算力产生更高阶的需求。

Finetune 精简能力具有局限性，算力需求仍将高速向上。垂类场景对可通用大模型剪枝、蒸馏，并微调以适应各个专业场景，在降低模型参数数量，减少部分训练数据后达到不错的效果。但以彭博、海康威视等为代表的行业大模型仍具有百亿级别参数，且应用领域纷繁多样。伴随各行各业对AI 的深度应用，相比传统AI 小模型时代，我们认为算力需求仍将高速向上。

英伟达等全球领军已落地验证，中美共振信号已现。1）海外而言，5 月18日，英伟达股价创下新高（收盘价316.78 美元），较年初显著上涨；产业方面，2023 年3 月的英伟达GTC 大会以来，公司已推出多个AI 算力大产品。另外，2023Q1 微软智能云业绩超预期，验证算力需求真实落地。2）国内而言，以光模块、AI 服务器为代表的核心算力环节，已在订单、产能规划上展现出高景气，落地放量可期。

投资标的：英伟达、中科曙光、海光信息、寒武纪、光通信产业链、易华录、浪潮信息、昇腾算力、景嘉微、工业富联等。

风险提示：AI 技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。

关键词：