安信国际：予世纪睿科买入评级 目标价6.5港元_全球观天下

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安信国际发布研究报告称，予世纪睿科（01450）“买入”评级，预计2023-25年经调整净利润为2.8/5.2/10.4亿元人民币，目标价6.5港元。公司业绩增长的核心驱动为“交个朋友”系列品牌，目前在抖音和淘宝均为头部直播电商MCN机构，后续有望进一步做横向和纵向的业务拓展，与同业相比公司估值较为低估，伴随2023/2024年业绩高速增长的可预见性，估值有望迎来修复。

报告中称，交个朋友起步并崛起于抖音平台，并且稳居GMV前列，2022年10月进军淘宝直播，从过去半年取得的成绩来看，交个朋友已经取得了双平台各自开花的局面。淘宝直播有望成为2023年驱动公司业绩增长的重要动力，同时也验证了公司品牌成功运营多个平台的可持续性。

此外，在渠道拓展层面通过淘宝平台的成功拓展，公司有望继续在平台多元化方向做出新的成就；同时交个朋友学苑为主播培训提供了充足的供给资源；在业务拓展方面公司有自身的供应链管理的优势，并且已经开始布局自营业务，相信在未来可以借鉴东方甄选模式，通过开展自营业务夯实利润成长；另交个朋友关联公司已经开始布局海外市场新媒体业务，未来有望通过助力中国品牌出海，进一步拓展公司的长线成长空间。

该行认为，2023年为世纪睿科业务转型的初始年，尽管在多平台做早起投资和布局，但整体仍然能够保持盈利，利润的释放要待到2024/25年多平台业务模式成熟以及向上游的业务拓展。从市盈率的角度来看最近收盘价对应的2023/24/25年预期PE为8.8x/4.7x/2.3x，远低于同业估值水平，股价并未反应公司并入直播电商业务的增长预期。

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